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下面是耶鲁大学的资产配置方案，这里作为一个案例，代表机构投资者主要的大类资产类别。耶鲁大学捐赠基金是机构投资者的标杆，由高领资本的张磊引入中国而为我们熟悉和学习。耶鲁大学捐赠基金CIO大卫·斯文森的著作《机构投资者的创新之路》是专业投资者的圣经。

PE、VC这类资产，本质上它跟股票是一样的，都是公司的股权。理论上PE的回报等于公开市场股票的回报加上一个流动性风险溢价，比如3%的风险溢价，但是这个是一个理论上的值，我们说PE作为一个资产类别没有意义，因为它没有一个可投资的指数，你要投资PE只能通过一个一个管理人，你一旦投PE就要涉及到阿尔法的问题，它没有可投资的贝塔。而PE行业的特点是头部效应非常明显，前20%的PE收益率比较高，后面80%的PE都不怎么挣钱，后面50%基本上是亏钱的。所以说选管理人的重要性远远大于PE资产配置，在PE这个资产类别、资产配置是次要的，选管理人是更重要的。VC更明显，VC是前10%的基金挣大钱，后面90%挣不了什么钱。对一般人来讲如果你没有这个资源或者没有这个能力选择好的VC管理人，这个资产类别你就放弃算了。大多数优质的VC都很难进去，因为VC它的资金容量是很小的，人家不要钱的。

责任编辑：张国帅美指测试两年新高，警惕汇市低波动率风险（DXY）基本面：美国经济数据喜忧参半，美国4月里奇蒙德联储制造业指数录得3，显著逊于前值及预期；同一时间发布的美国3月新屋销售总数年化为69.2万户，优于前值和预期。多家外媒和投行提醒警惕低波动率风险。衡量美国国债波动率的MOVE指数当前尚未脱离历史低位，摩根大通全球货币波动率指数已跌至2014年以来的最低水平。1996年外汇波动低谷之后，美元上涨超过10%，而在2014年平静期过后，美元在接下来的六个月里上涨超过15%。2007年波动率大幅下降，之后美元下跌超过10%。

（笔者为证监会持牌人仕，本人没持有上述股份）责任编辑：李双双中国足球该往何处去？足协出手了！今天，中国足协官方发布的一则《中国足球协会关于各职业俱乐部暂缓签署球员工作合同的通知》引发关注。通知要求：各职业俱乐部暂缓与国内球员签署工作合同。“各中超俱乐部、中甲俱乐部和中乙俱乐部暂缓与国内球员签署个人工作合同，包括但不限于草签协议、新签合同和续约合同。暂缓签署个人工作合同的对象为各职业俱乐部一线队和预备队的国内球员。”

消息面，中信建投发文称，25日，张家口两条连接主要交通枢纽的公交线路上共计49辆燃料电池汽车上路运营。结合张家口可再生能源示范区内风电制氢综合利用示范项目以及不断取得进展的燃料电池技术创新机构，燃料电池汽车-氢能产业发展有望依托张家口及北京-张家口冬奥会契机持续提速。政策扶持力度大，截至7月2日，国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项项目公示清单达到4批，其中对燃料电池汽车的研发支持资金累计近8.27亿。

（声明：本文仅代表作者观点，不代表新浪网立场。）中国汽车流动协会周一（3日）发布报告指，5月份汽车经销商库存预警指数为54%，按月降7个百分点，按年升0.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。恒生指数现报26950，升189点或0.71%，主板成交473.9亿元．国企指数报10381，升40点或0.39%。